Крупнейшие игорные операторы покидают рынок Нью-Йорка из-за политических препятствий, которые берут верх над принципами ведения бизнеса
Стратегический поворот Wynn Resorts от Нью-Йорка свидетельствует о сложном процессе принятия корпоративных решений, который предпочитает акционерную стоимость престижным проектам, связанным с операционной неопределенностью. В заявлении компании, сделанном в понедельник, отмечается дисциплинированное направление капитала на возможности, предлагающие более четкие пути к прибыльности и снижение регуляторной сложности.
Партнерство игрового гиганта с родственными компаниями для застройки Хадсон-Ярда позиционировало проект в самом престижном коммерческом районе Манхэттена, где роскошные заведения розничной торговли и рестораны уже продемонстрировали свою рыночную жизнеспособность. Однако процесс зонирования выявил сопротивление общества, которое угрожает долгосрочной операционной устойчивости, независимо от одобрения регуляторных органов.
Решение Wynn перенаправить ресурсы на выкуп акций и улучшение существующей недвижимости отражает зрелую корпоративную стратегию, которая распознает, когда расходы на выход на рынок превышают потенциальные прибыли. Значительная экспансия компании на Ближнем Востоке в Объединенных Арабских Эмиратах является примером того, что государственная поддержка облегчает, а не затрудняет достижение целей развития.
Это стратегическое перераспределение также признает, что успешное функционирование интегрированных курортов требует одобрения общества, а также разрешения регуляторных органов, особенно в условиях плотной городской застройки, где динамика соседства существенно влияет на повседневную деятельность.
Отраслевая модель выявляет системные проблемы
Уход двух крупных игровых операторов в течение нескольких месяцев создает тревожные тенденции, которые выходят за рамки отдельных корпоративных решений и свидетельствуют о структурных проблемах в системе лицензирования Нью-Йорка. Ранее компания Las Vegas Sands отказалась от участия в строительстве Nassau Coliseum из-за опасений относительно конкуренции из-за потенциальной легализации онлайн-игр, но отраслевые источники указывают на более широкое разочарование подходом штата.
Попытка Sands передать возможность разработки третьим лицам свидетельствует о значительных безвозвратных расходах, которые компания надеется возместить за счет продажи активов, а не продолжения разработки. Этот необычный шаг свидетельствует о том, что даже хорошо капитализированные операторы с большим регуляторным опытом считают нью-йоркский процесс финансово неустойчивым.
Частные дискуссии между руководителями казино из разных компаний свидетельствуют о распространенной критике процесса лицензирования, который, как представляется, отдает приоритет политическим соображениям, а не качеству проекта или квалификации оператора. Эти конфиденциальные оценки свидетельствуют о том, что оценка на основе заслуг была подчинена политическим отношениям и сетям влияния в обществе.
Структура отказов также указывает на то, что устоявшиеся операторы, имеющие возможности для альтернативного развития, все чаще не желают проходить сложные процедуры утверждения в Нью-Йорке, когда в других юрисдикциях существуют более простые варианты.
Конкурентная динамика способствует связанным компаниям
Развивающаяся конкурентная среда, кажется, выгодна операторам, которые уже работают в Нью-Йорке, в частности MGM Resorts и Resorts World’s Genting Group, которые управляют уже существующими заведениями с игровыми автоматами, которые могут превратиться в полномасштабные казино. Эти операторы имеют такие преимущества, как существующие регуляторные отношения, присутствие в сообществе и операционный денежный поток, что позволяет им поддерживать инвестиции в расширение.
Предполагаемый статус лидера MGM и Genting отражает больше, чем операционные преимущества — их деятельность обеспечивает политическое прикрытие и знакомство с обществом, которое новым участникам рынка трудно повторить. Такая динамика создает барьеры для входа на рынок, которые выходят за пределы финансовых требований и включают накопление социального и политического капитала.
Партнерство Стива Коэна с Hard Rock International представляет еще один подход, который использует статус местной знаменитости и опыт племенных игр, чтобы ориентироваться в сложной среде получения разрешений в Нью-Йорке. Профиль Коэна как владельца New York Mets обеспечивает признание сообщества, которое нелегко получить обычным игорным операторам.
Сотрудничество Caesars Entertainment с SL Green и Roc Nation по застройке Таймс-Сквер демонстрирует схожие стратегии, сочетающие игровой опыт со знанием местной недвижимости и связями в индустрии развлечений, которые могут оказаться решающими для достижения успеха в регуляторных вопросах.
Политический процесс подрывает отбор на основе заслуг
Критика отрасли сосредоточена на процедурах лицензирования, которые, как представляется, отдают предпочтение политическим соображениям над традиционными критериями оценки, включая финансовую состоятельность, операционный опыт и качество разработки. Такая политизация создает неопределенность, которая затрудняет бизнес-планирование и принятие решений по распределению капитала для публичных компаний.
Неоднократные задержки с выдачей лицензий усиливают эти беспокойства, увеличивая период, в течение которого операторы должны выполнять обязательства по разработке месторождений без получения прибыли или четких путей получения разрешений. Такие длительные сроки увеличивают операционные расходы, одновременно создавая альтернативные расходы для альтернативных инвестиций.
Многочисленные отраслевые источники описывают процесс, когда оппозиция общины может эффективно наложить вето на экономически выгодные проекты, независимо от их соответствия заявленным регуляторным требованиям. Такая динамика создает непредсказуемую среду утверждения, в которой современным корпорациям трудно ориентироваться с помощью традиционных методов бизнес-планирования.
Акцент на механизмах одобрения со стороны общества, хотя и является демократически ценным, создает дополнительные уровни неопределенности, что может препятствовать участию операторов, которые привыкли к более предсказуемой регуляторной базе в других юрисдикциях.
Выгоды от консолидации рынка для оставшихся участников
Уход основных конкурентов потенциально выгоден оставшимся заявителям, поскольку уменьшает конкуренцию за три доступные лицензии, сохраняя при этом такое же ограниченное предложение. Такая динамика может повысить шансы на получение лицензии для настойчивых заявителей, одновременно уменьшая конкурентное давление во время процесса оценивания.
Однако уход хорошо капитализированных операторов также ставит под сомнение общую привлекательность игорного рынка Нью-Йорка и то, обладают ли оставшиеся участники достаточными ресурсами и опытом, чтобы обеспечить экономические выгоды, которые оправдывают расширение казино.
Уменьшение конкуренции может также уменьшить рычаги влияния государства на переговоры по налоговым ставкам, общественным льготам и эксплуатационным требованиям, если меньше квалифицированных операторов останутся желающими участвовать в процессе лицензирования.
Обозреватели отрасли отмечают, что успешная деятельность казино требует значительных постоянных инвестиций и сложных управленческих возможностей, которые могут быть сконцентрированы у операторов, вышедших из нью-йоркского процесса.
Сложность регуляторной базы сдерживает инвестиции
Сочетание значительных финансовых требований, механизмов согласования с обществом, сроков соблюдения экологических норм и политической неопределенности создает регуляторную среду, которая может быть слишком сложной для эффективного принятия бизнес-решений. Эта сложность ставит в невыгодное положение операторов, которые не имеют действующих предприятий в Нью-Йорке или политических связей.
Требования экологической экспертизы в городской среде добавляют дополнительную неопределенность в отношении сроков, что затрудняет финансирование проектов и планирование развития. Эти регуляторные уровни, хотя и оправданы по отдельности, в совокупности создают процессы утверждения, которые могут быть слишком долгими и неопределенными для инвестиционных комитетов публичных компаний.
Требование одобрения супербольшинства сообщества создает дополнительные пункты вето, которые выходят за рамки традиционного регуляторного надзора и включают политические соображения, на которые операторы не могут легко влиять с помощью стандартных деловых практик.
Эти совокупные сложности могут объяснить, почему устоявшиеся операторы с альтернативными возможностями развития решили сосредоточить ресурсы на рынках с более предсказуемыми процессами утверждения и более четкими путями к началу работы.
Долгосрочные последствия для расширения игорного бизнеса в Нью-Йорке
Уход крупных игорных операторов ставит под сомнение способность Нью-Йорка привлекать премиум-интегрированное курортное развитие, которое оправдывает значительные государственные обязательства, связанные с расширением казино. Подход штата может потребовать пересмотра, чтобы сбалансировать вклад общины с требованиями бизнес-жизнеспособности.
Альтернативные подходы в других юрисдикциях демонстрируют, что эффективное регулирование игорного бизнеса может поддерживать высокие стандарты, одновременно предоставляя квалифицированным операторам более четкие пути для эффективной навигации в процессе получения разрешений. Опыт Нью-Йорка свидетельствует о том, что чрезмерная сложность может подорвать, а не повысить эффективность регулирования.
Задача на будущее состоит в том, чтобы поддерживать демократический надзор и участие общественности, в то же время создавая бизнес-среду, которая привлекает серьезных операторов, способных обеспечить экономические выгоды, оправдывающие политику легализации и расширения казино.
Успех в регулировании игорного бизнеса требует сбалансирования интересов многих заинтересованных сторон при сохранении предсказуемых процессов, которые делают возможным сложное бизнес-планирование и значительные капиталовложения, необходимые для комплексного развития курортов мирового класса.
